Deux approches totalement différentes
Le choix entre acheter ou miner du Bitcoin doit se faire en fonction de ses objectifs court ou moyen terme. Il doit également tenir compte de la temporalité du marché, de sa tolérance au risque et des ressources allouées.
D’une manière générale, il est recommandé de faire des recherches approfondies avant d’investir.
Dans cet article, nous allons simuler et comparer une stratégie d’achat avec plusieurs stratégies d’investissement dans le mining.
Vous avez besoin d’un récapitulatif des généralités sur l’investissement dans le Bitcoin ? Retrouvez notre article à ce sujet.
Acheter ou miner du Bitcoin, qu’est-ce qui est le plus rentable ?
La réponse n’est pas si simple car cela dépend en grande partie des conditions du marché. Comme énoncé en début d’article, la temporalité joue un rôle essentiel dans la définition de la rentabilité de son investissement. En effet, comparer l’achat à la production de Bitcoin est globalement impossible. Faut-il comparer un investissement depuis le point bas du marché (bottom = 20k$) ou alors prendre un palier alternatif (BTC 40k, 50k, 70k) ? Une telle comparaison revient à privilégier des conditions de marché avantageuses pour l’une ou l’autre solution. En effet, acheter du Bitcoin au meilleur moment d’un bear market ne sera pas la même chose qu’en acheter en pic de marché.
Tout comme acheter du Bitcoin en pic de marché haussier, alors que son prix SPOT et bien supérieur au prix de production revient à offrir une prime d’achat aux mineurs. L’investissement dans le Bitcoin, que ce soit au travers de l’achat ou du minage, est toujours une hypothèse formulée à un instant T et confirmée ou non dans l’avenir.
L’innovation des produits ASIC, le début d’un nouveau cycle de mining ?
L’innovation des machines de minage suit généralement les cycles de marché. Nous allons donc comparer une stratégie de minage incluant l’achat d’un ASIC de dernière génération au cycle précédent (S19pro) avec une stratégie de DCA sur la même période (Octobre 2020-Avril 2024).
Pour obtenir ce graphique, nous avons simulé la production cumulée d’un S19pro (acheté 2500 €) mis en service en octobre 2020. Nous ajoutons une dépense quotidienne de 169 € d’énergie par mois. Pour être en synergie avec cette réalité, nous avons simulé la stratégie de DCA suivante : Achat initial de 2 500€ de BTC en octobre 2020 avec un réinvestissement journalier équivalent à 169 € d’achat de Bitcoin chaque mois.
Avec cette simulation, la stratégie de mining rattrape le DCA dès le mois d’octobre 2021. Elle permet d’obtenir plus de bitcoin tout en conservant la valeur résiduelle du hardware. Ce dernier, lorsqu’il ne sera plus rentable à 0,07 centime, aura encore de la valeur. En effet, les mineurs qui détiennent un prix de l’énergie très attractif (>0,05 centime) seront encore rentables.
Le prix de l’énergie, l’élément de concurrence des miners ?
Le prix de l’énergie et l’efficience des ASIC sont des paramètres importants dans sa stratégie de mining. Plus le prix de l’énergie est bon marché, plus l’activité de minage est rentable ! Plus un ASIC est efficient, plus son coût de production est bas. Illustrons l’avantage de l’énergie, le nerf de la guerre !
Voici un graphique qui illustre le coût de production d’un ASIC en fonction d’un prix de l’énergie de 0,04 centime :
Ce graphique indique que les modèles d’ASIC sortis depuis 2019 sont toujours rentables (avec un prix de l’énergie très attractif). La différence du coût de production qui évolue du simple au double en fonction des modèles illustre l’importance de l’efficience des produits.
- Le S21pro sorti en 2024 a un coût de production de 20 220$ avec un BTC à 61.5k (juin 2024)
- Le M20s sorti en 2019 a un coût de production de 56 959$ avec un BTC à 61.K ((juin 2024)
Le graphique ci-dessus indique le coût de production des différents modèles d’ASIC depuis 2019. Nous pouvons en déduire l’obsolescence de certains modèles en fonction des métriques du marché. Par exemple, les modèles S17 et M20s ne sont plus rentables en 2024, et ce, depuis le marché baissier de 2022. Aujourd’hui, le coût de production d’un Bitcoin avoisine les 100 000$ pour ces modèles. Un coût bien supérieur au prix du marché.
L’efficience des produits de minage, l’élément de concurrence par excellence ?
Les modèles plus récents (S19XP et S21) et détenant la meilleure efficience ont un coût de production compris entre 47 000 et 38 000$. À l’inverse, les modèles sortis au cycle précédent (2020/2021-Série S19) ont un coût de production compris entre 63 000$ et 52 000$. Nous pouvons en conclure qu’ils seront les prochains modèles à devenir obsolètes au fur et à mesure que les nouvelles séries s’ajouteront au réseau.
Ce graphique nous confirme l’importance de l’efficience des produits. Mais également l’impact de la période d’achat. Un ASIC devient obsolète avec le temps, c’est un fait qui prouve l’intérêt d’acheter les modèles à leur sortie. En effet, l’obsolescence technologique est déjà programmée par la course à l’innovation du secteur.
L’ASIC S17 sorti en 2018 a produit en 1907 jours l’équivalent de 0,96BTC pour une consommation de 115335,36 kWh. Avec un prix de l’énergie à 0,20 centime, le coût de production des 0,96BTC sur l’ensemble de la période est égal à 23 000$. Pour un prix de l’énergie à 0,07 centime, le coût de production des 0,96BTC est de 8 073 $. Avec ce prix de l’énergie, lorsque le halving intervient, en 2020, le S17 n’est presque plus rentable. Par chance, le marché haussier prolonge sa rentabilité jusqu’à la capitulation du marché baissier en décembre 2022. Nous pouvons en conclure que l’activité de mining est difficilement rentable pour les particuliers (au-delà de 0,07 $ kWh). Ça tombe bien… car Startmining a pour mission de la rendre de nouveau accessible au plus grand nombre, et ce, dans les mêmes conditions que les industriels !
Les coûts de production des miners, indicateur idéal pour DCA ?
Le graphique ci-dessus indique la moyenne des coûts de production d’un Bitcoin. Lorsque le ratio “mining costs/Prix de BTC” est inférieur à 1, l’activité est profitable pour l’ensemble des participants (courbe jaune au-dessus de la courbe bleue).
Inversement, en bear market (proche du bottom= bas de marché) de chaque cycle, l’activité est rentable pour un petit nombre de mineurs (prix de l’énergie très bas + ASIC les plus efficients).
Lorsque les miners ne sont plus rentables, il est très intéressant de mettre en place une stratégie d’achat afin d’acheter du Bitcoin à un prix généralement inférieur à son coût moyen de production (courbe jaune en dessous de la courbe bleue).
En dehors des marchés baissiers, l’activité de mining est très peu profitable à la suite d’un nouveau halving. C’est habituellement à ce moment-là qu’une nouvelle série de miner (ASIC) est annoncée. L’efficacité des nouveaux modèles et la baisse des rewards suite au halving annoncent un nouveau cycle de mining. Le moment idéal pour se positionner !
Finalement, la réponse la plus simple à apporter est la suivante : le plus rentable entre acheter et miner du Bitcoin reste d’en produire. Et ce, dans la limite où son coût de production est inférieur au prix du marché. En tant que producteur de Bitcoin, si nous faisons un parallèle avec l’achat de Bitcoin, cela revient à en obtenir la majorité du temps en réduction (prix de production inférieur au prix spot). Cela est vrai uniquement lorsque le miner a une approche professionnelle de l’activité (gestion de l’uptime, coût de l’énergie, coût de la maintenance, coût du refroidissement, gestion des pannes, etc.)
Conclusion
Vous l’aurez compris, il est très difficile d’affirmer quelle est la meilleure solution entre acheter et produire du Bitcoin. La rentabilité du mining ou l’achat de Bitcoin dépend de nombreux facteurs :
- Machine de minage et innovation technologique (puissance hashrate, consommation, efficience, firmwares)
- Réseau blockchain (politique d’émission, récompense par bloc et frais de transaction, difficulté et nombre de participants)
- Choix du miner (modèle, réinvestissement dans les asics les plus performants)
- Achat au bas du marché baissier VS achat au top de marché
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